3 月 11 日，由于美國經濟衰退風險上升引發市場嚴重擔憂。截至收盤，美股三大指數集體重挫。道瓊斯工業指數跌 2.08%，收跌近 900 點；納斯達克指數跌 4%，標普 500 指數跌 2.7%。

大型科技股重挫，特斯拉暴跌 15.43%，創下 4 年多來的最大單日跌幅，市值一夜蒸發 1300 億美元，股價較歷史高點「腰斬」。

同時，比特幣持續走低，正式跌破 80000 美元，截至發稿，比特幣報 79090 美元，最低跌至 76560 美元，單日跌幅超過 8%。 除此之外，以太坊短時跌破 1800 美元，最低跌至 1760 美元附近。多位 ETH 巨鯨倉位被清算，持有 1500 枚 weETH（總債務約為 227 萬枚 DAI）杠桿多頭倉位的地址已被清算。在 ETH 價格跌破 1800 美元后，其 643.78 weETH（價值約 123 萬美元）被沒收。

另一個在 Maker 上的巨鯨也面臨清算，涉及 60,810 枚 ETH（1.09 億美元）。由于 Maker 上的以太坊預言機價格未更新，該巨鯨最終在 10 點的 Maker 預言機價格更新前減倉了 2882 枚 ETH 換成 521 萬枚 DAI 還款，將清算價格稍稍降低至 1781 美元。除此之外，被懷疑是以太坊基金會的錢包 6 小時前向 Maker 存入 30,098 枚 ETH（價值 5608 萬美元），以降低清算價格。目前，該錢包在 Maker 中持有 100,394 枚 ETH（價值 1.82 億美元），清算價格為 1,127.06 美元。

據 Coinglass 數據，過去 24 小時加密貨幣市場總爆倉金額達 9.37 億美元，其中多單爆倉 7.42 億美元，空單爆倉 1.94 億美元，共有 331,076 人被爆倉。最大單筆爆倉發生在 Bybit 交易所的 BTCUSD 交易對，價值 526.11 萬美元。

自 2024 年 12 月 16 日創下歷史新高以來，加密市場已蒸發 1.3 萬億美元市值，跌幅達 33%，相當于連續 84 天每日平均損失 155 億美元。這標志著加密歷史上最大的三個月市值回調，目前加密總值已降至 2024 年 11 月 6 日以來的最低水平。

牛市真的結束了嗎？本輪下跌究竟將持續到什么時候？在恐慌情緒不斷蔓延的市場中，是否還隱藏著逢低買入的機會？機構和交易員如何看待后市？我們來一窺究竟。

機構與交易員觀點

Arthur Hayes：不要急于抄底，比特幣或在 70,000 美元附近筑底

BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 發文表示，計劃如下：耐心點，別急。比特幣可能會在 70,000 美元附近筑底，從 110,000 美元的歷史高點回調 36%，在牛市中非常正常。然后，我們需要美股自由落體式暴跌，接著傳統金融的大玩家破產。然后，美聯儲及各國央行開始放水救市，那時候，就該 All in 了。交易員們會嘗試抄底，如果你是風險厭惡型選手，可以等到各大央行開始放水后再加大倉位。你可能不會精準抄到底部，但也不用在漫長的盤整期和潛在的浮虧中煎熬。

其還指出，BTC 交易全天候 24X7 進行，全球任何有互聯網的人都可以交易，它無法被無限印發，失敗的結果是破產或清算。沒有任何國家的財政與 BTC 價格上漲直接綁定。股票交易時間為 8X5，只有特定的人才能交易，它們無法被無限印發，但如果你有政治關系，失敗后可能會得到救助。美國邊際稅收收入與股市直接掛鉤。因此，股市最終會得到救助，只是要看在救助發生時，你的投資組合是否還能存活。BTC 是一個真正的自由市場，而股市則不是。因此，在法幣流動性危機中，BTC 會領先股市在下跌和反彈時率先行動。

Cathie Wood：當前市場正在消化滾動式衰退的最后階段

ARK Invest 創始人 Cathie Wood 表示，當前市場正在消化滾動式衰退的最后階段，這將給予特朗普政府和美聯儲比投資者預期更多的政策調整空間，從而可能在今年下半年推動美國經濟進入「通縮式繁榮」。Cathie Wood 認為，美聯儲的貨幣政策將更加靈活，市場或低估了這一潛在的經濟反彈動力。

滾動式衰退是指一種經濟現象，其中不同行業和部門輪流經歷衰退，而整體經濟和就業市場保持相對穩定。

YouHodler：比特幣當前盤整期可能會演變為中期熊市

YouHodler 市場主管 Ruslan Lienkha 指出，去年比特幣的盤整階段曾持續數月（甚至長達半年），然后才迎來下一波上漲。不過，他認為當前的市場環境更為復雜。美國股市的悲觀情緒占據上風，對美國可能出現經濟衰退的擔憂也在加劇。鑒于這些因素，當前的盤整期可能會演變為中期熊市。

但 Lienkha 指出，盡管比特幣未來有可能演變為避險資產，但目前投資者仍將其視為高風險資產，往往比傳統金融市場對市場情緒變化反應更為劇烈。

Yuga 副總裁：如果這是熊市的開端，ETH 可能跌至 200-400 美元

Yuga Labs 區塊鏈業務副總裁 0xQuit 表示，看到有人預測 ETH 的底部在 1500 美元左右，鑒于我們正經歷的行情，這似乎是合理的，但你需要問自己一個重要問題——我們是處于熊市的開始，還是結束？

如果這是熊市的結束，那很好。BTC 幾乎沒有受到太大的價格打擊，其價格還穩定在僅僅幾個月前仍是歷史高點的水平，這對 BTC 來說非常看漲。

然而，如果這是熊市的開始，那么就要準備好看到 ETH 的價格遠低于 1500 美元。認為一個本周下跌 30%、過去 3 個月下跌超過 50% 的資產長期的最終底部距離這里只有 20% 是相當荒謬的。如果熊市才剛剛開始，ETH 的目標價格可能是 200-400 美元，這意味著在當前價格基礎上再跌 80%，總計下跌 90%，這與過去的熊市一致。

0xQuit 最后表示：「我個人在這個位置傾向看漲，但我的倉位布局也可以接受市場繼續下跌，如果你無法接受最差的預期，請考慮賣出一些。」

Bravos Research：加密市場正經歷自 LUNA 崩盤以來最大規模的山寨幣清算

據 Bravos Research 分析，當前加密貨幣市場正經歷自 2022 年 5 月 LUNA 崩盤以來最大規模的山寨幣清算。市場已發生約 100 億美元的清算，規模遠超 FTX 崩潰后的情況。數據顯示，比特幣主導地位持續上升，表明短期內并無明顯的山寨幣季節信號。

Anthony Pompliano（Pomp）：特朗普故意崩盤市場是為逼美聯儲降息

加密分析師 Anthony Pompliano（Pomp）提出大膽理論：特朗普政府可能正有意在股市制造混亂，目的是迫使美聯儲降息，以避免美國重新融資約 7 萬億美元債務。Pomp 指出，10 年期美債收益率已從 1 月的 4.8% 降至目前的 4.21%，表明策略正朝著正確方向發展。

特朗普曾在福克斯新聞表示高利率時沒人能發財，因為人們無法借錢。市場預計美聯儲 3 月會議將維持現有利率，但 5 月降息可能性已接近 50%。

Eugene：113 美元做多 SOL 小額限價單已被觸發

Eugene Ng Ah Sio 在個人頻道發文表示，小額的 SOL 限價單在 113 美元時被觸發——讓我們看看這是否標志著某種形式的短期底部。