RWA 領(lǐng)域正以驚人的速度增長(zhǎng)。就在幾天前，RWA 的總價(jià)值剛剛創(chuàng)下新高，而今天又突破了這個(gè)新紀(jì)錄。
1、RWA TVL
盡管與隱私解決方案、數(shù)字身份解決方案、互操作性等相關(guān)的許多挑戰(zhàn)仍在持續(xù)造成操作上的摩擦，并成為更快 adoption 的瓶頸，但通過(guò)鏈上基金籌集的 20-30 億美元以及約 2000 億美元的穩(wěn)定幣，顯示了 Web3 行業(yè)這一領(lǐng)域日益增長(zhǎng)的興趣和采納。
目前的 Token 化基金僅占預(yù)計(jì)未來(lái)幾年基金行業(yè)增長(zhǎng)的很小一部分。
同樣，私人信貸領(lǐng)域的增長(zhǎng)也能體現(xiàn)出市場(chǎng)參與者對(duì)比特幣、DeFi 原生收益、另類(lèi)幣和 meme 幣之外的其他機(jī)會(huì)日益增長(zhǎng)的興趣。
根據(jù)@Preqin 的數(shù)據(jù)，全球私人信貸市場(chǎng)的投資規(guī)模接近 1.7 萬(wàn)億美元，而根據(jù)@RWA_xyz 的數(shù)據(jù)，Token 化私人信貸的規(guī)模僅約 119 億美元。
活躍貸款價(jià)值 – 私人信貸市場(chǎng)（來(lái)源：RWA.xyz）
深入分析這個(gè)領(lǐng)域，我認(rèn)為有必要提到，自 2022 年市場(chǎng)崩盤(pán)以來(lái)，這些貸款的可靠性發(fā)生了巨大變化，各個(gè)平臺(tái)的團(tuán)隊(duì)變得更加謹(jǐn)慎，投入更多資源以確保發(fā)行的信貸質(zhì)量更高。
從 2021 年 7 月到 2022 年底，借代主要由加密交易和做市公司主導(dǎo)。因此，這一領(lǐng)域的借代在 2022 年熊市中崩潰。
此后，增長(zhǎng)主要來(lái)自于以消費(fèi)資產(chǎn)擔(dān)保證券（如汽車(chē)貸款、信用卡債務(wù)、學(xué)生貸款、小額商業(yè)貸款等）、房地產(chǎn)過(guò)渡貸款、貿(mào)易融資以及其他波動(dòng)性較小的資產(chǎn)類(lèi)別為主的真實(shí)世界借代。
各種 RWA 交易的資金池
這一點(diǎn)的證明就是像@maplefinance 這樣的韌性協(xié)議，在 2025 年 2 月 3 日的清算事件中所展現(xiàn)的表現(xiàn)——這次事件是加密歷史上最大的清算事件。 更多詳情請(qǐng)見(jiàn)以下鏈接：https://x.com/maplefinance/status/1886332880411832514 此外，過(guò)去三年里，行業(yè)已經(jīng)有了相當(dāng)大的成熟，技術(shù)解決方案也在不斷出現(xiàn)，旨在解決監(jiān)管和隱私義務(wù)，從而進(jìn)一步改善這一關(guān)鍵領(lǐng)域。
2、機(jī)會(huì)規(guī)模
根據(jù)@BCG 的數(shù)據(jù)顯示，Token 化全球所有共同基金可能為投資者解鎖每年額外 1000 億美元的回報(bào)。同時(shí)，「成熟投資者」（抱歉，不是指你）通過(guò)「抓取日內(nèi)價(jià)值變化」來(lái)賺取 4000 億美元（通俗來(lái)說(shuō)，就是日間交易）。 從 ETF 的歷史采納模式來(lái)看，可以合理預(yù)計(jì)，Token 化基金將在未來(lái)七年內(nèi)占據(jù)全球共同基金和 ETF 資產(chǎn)管理規(guī)模的 1%。
全球 ETF 資產(chǎn)管理規(guī)模（來(lái)源 – J.P. Morgan 資產(chǎn)管理）
這意味著到 2030 年，Token 化資產(chǎn)將超過(guò) 6000 億美元。
此外，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許現(xiàn)有的共同基金和 ETF 轉(zhuǎn)換為 Token 化基金（這比推出一個(gè)新的 Token 化基金要簡(jiǎn)單），我們可能會(huì)看到數(shù)萬(wàn)億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模。
考慮到在 BTC ETF 推出前，也曾有類(lèi)似的增長(zhǎng)預(yù)期，我認(rèn)為我們不能排除這些數(shù)字可能過(guò)于保守，實(shí)際增長(zhǎng)可能會(huì)高得驚人。
然而，即使根據(jù)這些預(yù)期，我們談?wù)摰娜匀皇侵辽?200 倍的增長(zhǎng)。
再說(shuō)一遍，從現(xiàn)在起，至少 200 倍的增長(zhǎng)。
而你們現(xiàn)在還坐在那因?yàn)闀簳r(shí)沒(méi)賺到錢(qián)而懊惱不已嗎？
給我收益吧，拜托！
根據(jù)這份@BCG 的研究，我們行業(yè)對(duì) Token 化基金的投資需求大約為 2900 億美元。這個(gè)數(shù)字包括了穩(wěn)定幣持有者、Token 化 RWA 和 DeFi 協(xié)議的需求。
我認(rèn)為這個(gè)數(shù)字可能偏高，因?yàn)樗麄兛紤]了 DeFi 協(xié)議市場(chǎng)市值的增長(zhǎng)，而這些市值的增長(zhǎng)來(lái)源于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的用戶(hù)群體，而這些人群的投資傾向可能不同于那些愿意投資 Token 化資產(chǎn)的人群。
更合理的做法是考慮過(guò)去兩年 DeFi 總價(jià)值鎖倉(cāng)（TVL）的增長(zhǎng)，盡管如此，仍然會(huì)是一個(gè)相當(dāng)可觀(guān)的數(shù)字：580.6 億美元（來(lái)源 – @DefiLlama）。
DeFi 總價(jià)值鎖倉(cāng)（TVL）
無(wú)論如何，Token 化基金和 RWA 的價(jià)值主張是不可否認(rèn)的。它們提供了進(jìn)入真實(shí)世界投資機(jī)會(huì)的渠道，讓投資者能夠在市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化時(shí)更好地實(shí)現(xiàn)投資組合多元化。
試想一下，如果你能在過(guò)去幾個(gè)月通過(guò)@Rabby_io 把你的鏈上 Token 兌換成股票、大宗商品和房地產(chǎn)，而不需要提現(xiàn)，是不是很方便？
但為什么這一切必須發(fā)生呢？對(duì)傳統(tǒng)金融來(lái)說(shuō)有什么好處？ 最近在加密推特（CT）上我并沒(méi)有看到太多關(guān)于這個(gè)話(huà)題的討論，尤其是如今在 memecoin 的熱潮和紛爭(zhēng)中。 我們總是談?wù)搨鹘y(tǒng)金融（tradFi）如何進(jìn)入 Web3 行業(yè)，并采納我們正在建設(shè)的技術(shù)。 但為什么他們會(huì)這么做呢？ 雖然我計(jì)劃寫(xiě)一篇專(zhuān)門(mén)討論這個(gè)話(huà)題的文章，下面是一些關(guān)鍵點(diǎn)，解釋了為什么傳統(tǒng)金融需要并且必須采納加密鐵路：
- 即時(shí)結(jié)算如下圖所示，這可能每年為投資者的投資組合增加約 500 億美元。
- 降低傭金另有 330 億美元的資金節(jié)省，將最終流入投資者的投資組合。
- 可組合性 Token 化基金將更容易被借出。
- 可訪(fǎng)問(wèn)的交易 Token 化將使投資者更容易交易資產(chǎn)。
Token 化如何提高回報(bào)（來(lái)源：波士頓咨詢(xún)集團(tuán)）
3、情緒居次，動(dòng)能居先
傳統(tǒng)金融出價(jià)，而加密推特（CT）卻被割。
上面的圖表展示了，不管市場(chǎng)如何，尤其是加密推特（CT）的情緒如何（笑），傳統(tǒng)金融（tradFi）機(jī)構(gòu)對(duì) Token 化、加密和區(qū)塊鏈的興趣比以往任何時(shí)候都更強(qiáng)烈。
這提醒你，未來(lái)幾年將會(huì)是多么不可思議。
想想看：如果傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)過(guò)去對(duì) Token 化和加密感興趣——即使那時(shí)幾乎沒(méi)有人采用、不友好的監(jiān)管以及較少的創(chuàng)新——為什么現(xiàn)在他們不應(yīng)該變得異常看好呢？
事實(shí)上，答案只有一個(gè)。
你知道的。
4、加密市場(chǎng)怎么看？
即使市場(chǎng)參與者的情緒處于歷史低點(diǎn)，大多數(shù)討論集中在@KaitoAI 的廢話(huà)、Solana 的 meme 割韭菜和 KOL 的戲劇性事件上，圖表卻大聲地表達(dá)了另一種聲音。
數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊。自從 $TRUMP 推出以來(lái)，RWA 領(lǐng)先協(xié)議的表現(xiàn)超越了，或者說(shuō)，證明它們比整體山寨幣市場(chǎng)更具韌性。
你如果將更多的 RWA 領(lǐng)先協(xié)議納入指數(shù)，回溯更長(zhǎng)的時(shí)間段，結(jié)果也會(huì)是一樣的。
5、結(jié)論
RWA 領(lǐng)域就像一個(gè)巨大的蛋糕，到目前為止，我們只切了一小塊。然而，早早進(jìn)行 Token 化的那些人將獲得大份，而其他人只能撿起剩下的碎屑。傳統(tǒng)金融知道這一點(diǎn)，這就是為什么他們?cè)诩铀龠M(jìn)程。
我將以一段來(lái)自@DigitalAssets 報(bào)告的話(huà)作為結(jié)尾：「回顧 2025 年的前景，很明顯投資者并沒(méi)有錯(cuò)過(guò)加入數(shù)字資產(chǎn)浪潮的機(jī)會(huì)。事實(shí)上，我們認(rèn)為我們可能正在進(jìn)入數(shù)字資產(chǎn)的新紀(jì)元，這一紀(jì)元預(yù)計(jì)將跨越多年——甚至數(shù)十年。這個(gè)時(shí)代可能會(huì)看到數(shù)字資產(chǎn)滲透到各個(gè)行業(yè)——工業(yè)、技術(shù)、領(lǐng)域、資產(chǎn)負(fù)債表，甚至是國(guó)家層面。現(xiàn)在投資者面臨的關(guān)鍵問(wèn)題不是是否參與，而是他們將如何積極地參與這一變革。」