憑借其透明度和靈活性，ETF 被普遍認(rèn)為是資管行業(yè)的「2.0 版本」，如今，兼容去中心化平臺(tái)的代幣有望推動(dòng)資管進(jìn)入「3.0」時(shí)代。
近日刊載在 Sherwood News 的一篇專欄文章表示，未來加密貨幣和傳統(tǒng)金融將融合在一起，根據(jù)分析師的預(yù)測，這將解鎖一個(gè)數(shù)萬億美元的代幣化證券市場。
具體而言，傳統(tǒng)金融「代幣化」的行業(yè)前景將如何？
文章表示，這意味著所有股票、債券和大宗商品等資產(chǎn)都將轉(zhuǎn)化為代幣（在去中心化系統(tǒng)中代表價(jià)值或所有權(quán)的數(shù)字資產(chǎn)），這些代幣可以在統(tǒng)一的數(shù)字賬本上進(jìn)行跟蹤，并通過自動(dòng)化的后臺(tái)流程進(jìn)行管理，該平臺(tái)可以全天候運(yùn)行，所有交易都能實(shí)時(shí)完成。
已推出十余個(gè)代幣化投資基金的金融創(chuàng)新公司智慧樹（WisdomTree）的數(shù)字資產(chǎn)主管 Will Peck 表示，代幣化使任何人「能夠在你需要的時(shí)候準(zhǔn)確地拿到資金并確認(rèn)交易」：
「想一想，如果投資與支付更緊密地聯(lián)系在一起，事情會(huì)變成什么樣子？或者你會(huì)覺得‘更無縫地轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和價(jià)值’的主意不錯(cuò)。」
從智慧樹的證券交易「代幣化」的流程來看，用戶的準(zhǔn)入門檻和操作難度幾乎為零：注冊(cè)了智慧樹的應(yīng)用程序后，用戶可以可以直接通過借記卡進(jìn)行代幣化基金交易。
資管「代幣化」前景：好壞參半？
實(shí)際上，目前，包括貝萊德、駿利亨德森等知名對(duì)沖基金已經(jīng)開始嘗試「代幣化」，通過與加密貨幣平臺(tái)合作推出美債基金代幣產(chǎn)品，不過就整個(gè)行業(yè)而言，還仍處于非常早期的階段。
目前看來，資管「代幣化」的前景好壞參半。
代幣化平臺(tái) Centrifuge 的聯(lián)合創(chuàng)始人 Lucas Vogelsang 表示，資產(chǎn)「代幣化」有望推使金融產(chǎn)品面向更多普通投資者，有助于促進(jìn)金融體系的公平：
「想想 IPO、私募信貸、對(duì)沖基金……也許這會(huì)讓金融體系更公平一些。」
金融穩(wěn)定委員會(huì)主席 Klaas Knot 也表示，資產(chǎn)「代幣化」將會(huì)提高交易效率并為投資者提供進(jìn)入新市場的機(jī)會(huì)，但他同時(shí)也警告稱「它也會(huì)放大傳統(tǒng)金融中的許多相同脆弱性」。
一項(xiàng)來自德勤的相關(guān)研究表明，「代幣化」可能帶來可訪問性更強(qiáng)、速度更快的結(jié)算、更高的透明度和更低的運(yùn)營成本。但它同時(shí)也可能導(dǎo)致金融危機(jī)更快發(fā)生、金融欺詐更快傳導(dǎo)以及貨幣政策決策的機(jī)會(huì)窗口更小。
就當(dāng)前來看，資管「代幣化」的一個(gè)具體困境是：代幣每周 7 天 24 小時(shí)全天候交易，但其標(biāo)的資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)掛鉤，投資者仍需要至少等到 T+1 才能完成交易。
此外，一些加密貨幣領(lǐng)域的人士也對(duì)代幣化持懷疑態(tài)度。
Crucible 投資公司創(chuàng)始人 Meltem Demirors 認(rèn)為，將不良資產(chǎn)「代幣化」并不能使其變得更好——舉例來說，「代幣化」地產(chǎn)并沒有使其更具流動(dòng)性或吸引力。
Demirors 還認(rèn)為，「代幣化」從本質(zhì)上來說對(duì)加密行業(yè)并沒有實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新意義：
「將 500 億美元的比特幣從流通市場中剝離出來并交給一家金融機(jī)構(gòu)，而這家金融機(jī)構(gòu)會(huì)收取 20 至 250 個(gè)基點(diǎn)的手續(xù)費(fèi)來為你持有比特幣，這不是加密貨幣創(chuàng)新，這是資管創(chuàng)新。」
智慧樹的 Peck 同樣認(rèn)為，金融公司并非想要通過代幣化來宣揚(yáng)加密貨幣，而是尋求一種資產(chǎn)管理新方式、新渠道：
「我仍相信代幣化將是資產(chǎn)管理的未來，我只是認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的路徑與我們最初的想法相比可能會(huì)有所出入。」