加密市場總結

1. 特朗普當選會更加利好加密貨幣，目前兩位候選人依舊在 7 個搖擺州以及郵寄選票方面決出勝負。

2. 無論哪位候選人當選，從當前宏觀數(shù)據(jù)層面看，接下來均不太可能存在大規(guī)模降息。降息預期依舊在 25bp 左右。

3. 去中心化 AI、以及圍繞 AI 的 Meme 是當前 Web3 比較火熱的話題。同時，Web3+ 能源的敘事也被看好，一方面它可以與 AI 做結合，另一方面潛在商業(yè)化價值極高，敘事容易打動資本和市場。FMG 此前曾著重對 Web3 能源板塊進行布局，此前所投能源類 Web3 項目 Daylight 獲得 A16Z 的 A 輪領投。

一 市場概覽

1.1 FutureMoney Group DePIN 指數(shù)

FutureMoney Group DePIN 指數(shù)是 FutureMoney 構建的 DePIN 優(yōu)質(zhì)組合代幣指數(shù)，挑選了最具代表性的 24 個 DePIN 項目。相較于上次報告，NAV 值有小幅度下降，從 9.79 跌至并 8.31，Spot Price 也有較大幅度回落，這是由于美國大選將近，大盤整體處于觀望狀態(tài)，此前瘋漲的許多山寨幣開始進入盤整階段。以 BitTensor 為代表的許多代幣開始回調(diào)。

1.2 加密市場數(shù)據(jù)

10 月 15 日到 10 月 31 日，加密貨幣市值總體呈上升趨勢。從此前的 2.2 萬億美元市值漲至最高 2.45 萬億。BTC 市值市占率方面，較 10 月上旬略有上漲，從 57.5% 漲至 59.3%。

從 Coinglass 合約持倉量趨勢變化觀察，10 月 15 日以來全網(wǎng) BTC 合約未平倉頭寸有所上升，從此前 370 億美元左右漲至最高 435 億美元。

目前整個 BTC 走勢處于觀望階段，由于特朗普和哈里斯在搖擺州方面的角逐結果并不明顯，因此許多資金選擇持倉 USDT 等待。在過去 15 天里，BTC 現(xiàn)貨凈流出 5.68 億美元，ETH 現(xiàn)貨凈流出 4.87 億美元。USDT 凈流入 9.81 億美元。

1.3 CPI 等數(shù)據(jù)以及市場反應對市場的判斷

1. 宏觀層面：截至 11 月 1 日，美國 10 月失業(yè)率 4.1%，預期 4.1%，前值 4.1%。此外，美國至 10 月 26 日當周初請失業(yè)金人數(shù) 21.6 萬人，預期 23 萬人，前值由 22.7 萬人修正為 22.8 萬人。受颶風和波音罷工的影響，美國 10 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟但依舊不足以推動美聯(lián)儲大幅降息。股指市場 美國股市方面，道指上漲 0.69%，標普 500 指數(shù)漲 0.41%，納指漲 0.8%。本周美國兩個大事將決定市場走勢 本周，全球市場迎來關鍵性事件。美國總統(tǒng)大選結果即將揭曉，美聯(lián)儲也將在 11 月 6 日至 7 日召開政策會議，市場普遍預期美聯(lián)儲將降息 25 個基點。貝萊德的 Jeffrey Rosenberg 表示，勞動力市場數(shù)據(jù)正常化，軟著陸仍可期，美聯(lián)儲或在接下來數(shù)月內(nèi)持續(xù)降息。

此外，美國核心 PCE 物價指數(shù)同比上漲 2.7%，高于預期；環(huán)比上漲 0.3%，比起前值明顯上升。這是該指數(shù)自今年 4 月以來的最大月度漲幅，支持了美聯(lián)儲在 9 月的大幅降息后放緩降息步伐，這也預示著未來的幾個月美聯(lián)儲或采取謹慎降息態(tài)度。

2. 加密方面：過去半個月，BTC 整體處于上漲通道，從 10 月 11 日的 60000 美元左右，到 10 月 30 日漲至 72500 美元左右。連續(xù)突破 69000 美元阻力位和 72000 阻力位。其實整個大盤是持續(xù)有資金涌入的。10 月份，對在美國上市的現(xiàn)貨比特幣交易所交易產(chǎn)品 (ETP) 的需求增加。截至 10 月 31 日，凈流入總額為 53 億美元，高于 9 月份的 13 億美元，為 2 月份以來的最高水平。

3. 值得布局的板塊：盡管某些代幣估值有所回落，但去中心化 AI 主題仍然是加密市場的焦點。這在很大程度上是由于新應用程序展示了「AI Agent」對區(qū)塊鏈的使用——能夠理解目標并做出自主決策的軟件。

由于人們對這個敘事的強烈興趣，相關的 Meme 幣也升值了約 9 倍，導致許多人稱 Truth Terminal 為「第一位 AI 代理百萬富翁」。雖然這個項目顯得幽默而輕松，但它表明 AI 代理可以理解經(jīng)濟激勵，并且可以使用區(qū)塊鏈來發(fā)送和接收價值。其他創(chuàng)新項目正在共同擁有的 AI 代理方面取得突破，未來會有許多用例。

二、熱點市場新聞

2.1 哈里斯和特朗普依舊未分勝負

據(jù)美國《福布斯》最新民意調(diào)查結果顯示，哈里斯以 1% 的微弱優(yōu)勢反轉領先特朗普，這一數(shù)據(jù)在一周前則是特朗普以 4% 領先哈里斯。大選趨勢對加密標的價格影響較大，大選結果公布之前這一周市場將會對此反應極為敏感，24 小時漲跌在 5% 并不意外，短期內(nèi)幣價波動會比較大。

2.2 美國總統(tǒng)大選將近，BTC 期權波動飆升

美國總統(tǒng)競選在關鍵搖擺州的競爭十分激烈，基于期權的 BTC 預期價格波動指標創(chuàng)下三個月新高。BTC 的 7 日隱含波動率已躍升至年化 74.4%，遠高于 7 天實際波動率或歷史波動率 41.4%。BTC 和 ETH 的遠期波動率隔夜飆升，BTC 的波動率目前為 80.30%，高于 72.20%，ETH 的波動率目前為 82.92%，高于 75.40%，這種上升反映出交易員正在為選舉結果做風險對沖，這可能會大幅影響市場價格。

2.3 Web3+ 能源將成為與 AI 并駕齊驅的資本新寵

區(qū)塊鏈太陽能公司 Glow 完成 3000 萬美元融資，這是一家基于以太坊的區(qū)塊鏈太陽能公司，致力于將區(qū)塊鏈技術運用在傳統(tǒng)能源行業(yè)中，尤其是現(xiàn)在被各國政府所支持推動的綠色能源。區(qū)塊鏈技術可以在綠色電力交易中解決認證流程復雜、溯源難度大、交易成本高等問題，存在非常大的應用潛力。

三、監(jiān)管環(huán)境

自 Gary Gensler 擔任美 SEC 主席以來，期間 SEC 對一系列大型加密公司提起了訴訟，其中包括 Coinbase、Kraken 、CZ（Binance US）等，僅是美國范圍的加密行業(yè)為應對該機構的執(zhí)法行動就已支出超 4 億美元。SEC 的執(zhí)法被認為對行業(yè)帶來了巨大合規(guī)成本和對行業(yè)創(chuàng)新、就業(yè)的潛在損害，加密行業(yè)合規(guī)任重而道遠。

特朗普曾公開表示，如果他當選總統(tǒng)，將不會再讓 Gary 繼續(xù)擔任 SEC 主席。考慮到特朗普對加密貨幣相對開明的態(tài)度，以及親加密貨幣的 Robinhood 首席法律官 Dan Gallagher 將成為 SEC 主席的領先候選人。從多方面看，特朗普上臺后都將對加密貨幣發(fā)展帶來利好。